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运动用品零售商滔搏国际上市 估值527亿港元

发布时间:19-10-05 阅读:992

中国最大年夜时尚零售商、最大年夜鞋企Belle International Holdings Ltd. 百丽国际控股有限公司(下简称百丽国际)旗下运动品牌代理营业Topsports International Holdings Ltd(6110.HK)滔搏国际将以8.50港元的发行价于10月10日登岸港交所。

终极发行价定于8.30-10.10港元招股价的底端区域,显示今朝市场对喷鼻港市场的担忧,与此同时,投资者亦将该公司与品牌零售商安踏体育(2020.HK)、李宁(2331.HK)等有所区分。

不过新股百威亚太(1876.HK)发行价27港元,同样位于招股价27-30港元的下限,但上市后继续四个买卖营业日上涨,冲破招股价上限。是以,市场估计,滔搏国际以较低发行价上市,可以吸引新投资者,同时增添买卖营业热度。

以8.50港元的发行价谋略,滔搏国际将募资79.05亿港元,约合10.1亿美元,逾额配售权获行使后,最多募资11.7亿美元。

滔搏国际的上市市值约为527亿港元,险些相称于2017年百丽国际私有化时531亿市值。

滔搏国际表示,公司的募资所得主要用于偿债,此中45%将用于母公司百丽国际的偿债,27%用于了偿自身短期贷款。

滔搏国际招股书显示,截止2月尾的财年周期,2017-2019财年,滔搏国际收入分手为216.903亿元、265.499亿元和325.644亿元,以前两个财年增幅分手为22.4%和22.7%,均远高于行业匀称12.5%和11.1%的增幅。

2020财年一季度滔搏国际收入增长则大年夜幅放缓至12.1%,由79.021亿元增至89.371亿元,但纯利增幅仍达23.4%至7.367亿元,2019财年首季纯利5.971亿元。 一季度,集团新增29间直营门店至8,372间,下流零售商经营门店净增77间达1,957间。

滔搏国际运营的主要品牌包括Nike耐克、Adidas阿迪达斯、Puma彪马、Converse匡威、Timberland添柏岚、Vans范斯、The North Face北面、Columbia哥伦比亚、Asics等国际品牌,上述主品牌以前三个财年占集团收入比例分手为90.0%、89.4%、87.4%,截至2月尾的2019财年,主品牌在中国运营6,383间单一品牌门店。

集团直营门店中98.8%为单品牌门店,除此之外还透过Topsports和Foss运营多品牌门店,截至2月尾公司总员工37,506名。

滔搏集团2018年透过旗下8,343间直营门店及1,088名下流零售商运营1,880间门店。滔搏国际援引咨询公司Frost&Sullivan的数据号称,2018年集团盘踞中国运动鞋服市场15.9%的份额,为行业第一,跨越排在其后四位公司15.2%的总份额。与此同时,单店贩卖370万元,同样位列行业第一,第二-五位分手为330万元、280万元、150万元、120万元。

以前三年滔搏国际经调剂后纯利分手为15.378亿元、18.101亿元和22.365亿元,也即意味以前两年增幅分手为17.7%和23.6%。

钻研机构No Agency此前预计,百丽控股运动衣饰营业2019财年收入约为328亿元,纯利约12.2亿元,此中收入与滔搏国际的招股书靠近,而纯利则相差伟大年夜。滔搏国际的招股书显示,以前三年公司获适合局奖励暴增,分手为4,130万元、7,710万元及1.983亿元。

与滔搏国际最对标,同为举世有名品牌在中国代理和分销商的Pou Sheng International(Holdings)Ltd.(3813.HK)宝胜国际(控股)有限公司以前三年收入分手为162.364亿元、188.333亿元和226.774亿元,增幅分手为12.2%、16.0%和20.4%,而纯利增幅分手为41.3%、-29.7%和37.7%至5.606亿元、3.943亿元和5.429亿元。

宝胜国际在2017年利润录得显着下滑,主要因市场竞争越趋白日化,相关公司进行大年夜幅扩大同市价格战导致。而滔搏国际的招股书显示,截至2018年2月尾的2018财年,该公司只管利润双位数增长,然则毛利率和业务利润率同样显着紧缩,2017-2019财年,滔搏国际毛利率分手为43.2%、41.6%和41.8%,业务利润率分手为8.9%、8.5%和9.9%,经调剂后业务利润率分手为10.0%、9.9%和10.1%。上述数据显示,只管采纳代理模式,该公司业务利润率仍达到惊人的双位数。

滔搏国际表示,以前三年公司两大年夜主要开支之一租赁资源费率分手为15.6%、14.7%和14.5%,用度分手为33.803亿元、39.114亿元和47.245亿元;人工成本分别为24.393亿元、26.888亿元和31.672亿元,人工资源费率分手为11.2%、10.1%和9.7%。

除此之外,滔搏国际隶属公司以前三年分手向股东派发16.149亿元、22.170亿元和5.743亿元股息,而公司去年拟向独一股东Belle Sports派发35亿元股息,该等股息截至今朝尚未派发,未来可能透过运营现金流及借钱派发。

2017年百丽国际经由过程Muse Holdings两间子公司以每股6.30港元总价531亿港元私有化后,智者创业、Hillhouse Capital Group高瓴本钱集团及SCBL分手拥有Muse Holdings及滔搏国际46.36%、44.48%及9.16%的股份,此中智者创业为百丽国际治理层节制的公司,而SCBL背后是私募基金CDH Investments鼎晖投资。

百丽国际私有化适逢中国运动行业发告竣长,而传统鞋业持续穷冬,而百丽国际横跨两个领域,拆分是对两个分部营业估值合理化的回归。

只管今朝宏不雅经济疲弱、不确定身分日益增多,但唯运动行业持续强劲。安踏体育股价本周在外围市场剧烈颠簸下,持续创下新高,离2,000亿港元市值近在咫尺。瑞信周四更是宣布查询造访申报,7-9月,中国在线运动市场产品售价悉数得到上调,该申报再度提振在喷鼻港上市、蓝本强势的运动股。



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